原標(biāo)題：國(guó)盛證券：運(yùn)費(fèi)降低利好玖龍紙業(yè)及理文造紙等 來(lái)源：和訊網(wǎng)

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交通運(yùn)輸部發(fā)布通知，免收通行費(fèi)的時(shí)間范圍從2020年2月17日0時(shí)起，至防控工作結(jié)束。2月15日交通運(yùn)輸部發(fā)布關(guān)于疫情防控期間免收收費(fèi)公路車輛通行費(fèi)的通知，免收通行費(fèi)的時(shí)間范圍從2020年2月17日0時(shí)起，至疫情防控工作結(jié)束，具體截止時(shí)間另行通知。

公路免收通行費(fèi)時(shí)間延長(zhǎng)，降低運(yùn)輸費(fèi)用，利好造紙產(chǎn)業(yè)鏈。造紙產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)較多，原材料到紙廠、紙廠到紙板廠、紙板廠到紙箱廠、紙箱廠到終端，4個(gè)環(huán)節(jié)的運(yùn)費(fèi)節(jié)省預(yù)計(jì)合計(jì)達(dá)到200~300元左右，占到紙價(jià)的5%~10%，對(duì)造紙產(chǎn)業(yè)鏈形成利好。

物流限制下造紙產(chǎn)能供給收縮，后期需求根據(jù)下游修復(fù)情況恢復(fù)。

截至上周末，造紙行業(yè)復(fù)工率50%，70%~80%的大型紙廠已復(fù)工，中小廠復(fù)工率僅30%~40%。但復(fù)工企業(yè)開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）并不高，行業(yè)平均開(kāi)工率50%左右。由于過(guò)去春節(jié)紙廠生產(chǎn)均不停機(jī)，春節(jié)后會(huì)出現(xiàn)紙廠庫(kù)存上升的情況。受到疫情影響，物流交通受阻，中小型紙廠難以復(fù)工，供給總量將同比出現(xiàn)收縮。同時(shí)，由于下游還在逐步恢復(fù)生產(chǎn)過(guò)程中，需求也同時(shí)出現(xiàn)收縮，未來(lái)成品紙供求格局需觀察下游需求恢復(fù)的情況。

包裝紙供給收縮，廢紙系成品紙缺口有望兌現(xiàn)。公共衛(wèi)生安全事件對(duì)造紙需求端變動(dòng)產(chǎn)生不確定性影響，廢紙系受益成品紙供給端下降，預(yù)計(jì)2020年成品紙供給缺口將兌現(xiàn)。受到物流運(yùn)輸影響，原材料廢紙回收量大幅減少，同時(shí)難以送達(dá)紙廠，包裝紙中小廠偏多，開(kāi)工率低，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量下降幅度達(dá)到8%左右。禁廢政策力度延續(xù)，2020年包裝紙缺口兌現(xiàn)可能性較大，推薦廢紙系龍頭企業(yè)山鷹紙業(yè)(600567,股吧)、玖龍紙業(yè)、理文造紙。

責(zé)任編輯：李雙雙

（責(zé)任編輯： HN666）