原標(biāo)題：花旗：首予保利物業(yè)(6049.HK)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)75港元 來(lái)源：格隆匯

花旗發(fā)表研究報(bào)告首予保利物業(yè)(06049.HK)“買入”評(píng)級(jí)，認(rèn)為公司是內(nèi)地首兩大物管之一，是該行于內(nèi)地物管行業(yè)的首選，認(rèn)為公司具領(lǐng)導(dǎo)地位，而且有內(nèi)地首五大開(kāi)發(fā)商支持，母公司亦為國(guó)企，另外公司也具執(zhí)行能力及以市場(chǎng)為重心的擴(kuò)張策略。此外公司長(zhǎng)遠(yuǎn)冀建立大型平臺(tái)提供全方位服務(wù)，包括是藉教育及醫(yī)院健康等，以推動(dòng)可持續(xù)增長(zhǎng)。

該行估計(jì)今年公司將有兩個(gè)催化劑可帶動(dòng)進(jìn)一步的上行，其中一個(gè)是公司有機(jī)會(huì)于二月發(fā)盈喜，估計(jì)2019年盈利增長(zhǎng)將達(dá)55%，另外公司亦有機(jī)會(huì)于上半年獲納入互聯(lián)互通，故予目標(biāo)價(jià)75港元。

該行認(rèn)為公司擁母公司支持，加上以市場(chǎng)為中心的擴(kuò)張策略，其管理樓面中有55%屬第三方，有一半為非住宅，認(rèn)為公司在公共管理(包括政府大樓、學(xué)校等)有良好的往績(jī)，相信公司2019-2021年管理樓面的年復(fù)合增長(zhǎng)可達(dá)42%，當(dāng)中65%-70%為公共項(xiàng)目，帶動(dòng)可見(jiàn)的盈利增長(zhǎng)。

另外除傳統(tǒng)生活服務(wù)及物業(yè)管理外，公司亦提供多元化的增值服務(wù)，包括是教育、醫(yī)院健康及展覽策劃等，認(rèn)為相關(guān)服務(wù)有母公司支持，故有成熟的機(jī)制及較低的起動(dòng)成本，估計(jì)社區(qū)增值服務(wù)約占收入及毛利的20%和40%，而到2021年年復(fù)合增長(zhǎng)可達(dá)50%以上，估計(jì)規(guī)模擴(kuò)大利潤(rùn)將有望擴(kuò)張。