原標(biāo)題：黑石首席策略師：美股有些高處不勝寒 來源：金融界網(wǎng)站

來自于黑石的Joseph Zidle認(rèn)為，美國股市目前處于一個(gè)脆弱的位置。

盡管他并沒有預(yù)測(cè)美國股市將會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，但是這位黑石的首席投資策略師已經(jīng)減少了風(fēng)險(xiǎn)敞口，以應(yīng)對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

他在CNBC上表示，美國股市在2020年將會(huì)遇到多次幅度達(dá)5%的調(diào)整，市場(chǎng)的漲勢(shì)將會(huì)得以持續(xù)，但是投資者的情緒有些過于樂觀。

Zidle的基本觀點(diǎn)是，由于流動(dòng)性減少，今年波動(dòng)性將增加。

Zidle表示，去年的回報(bào)率是有史以來最好的，目前的低成交量/高回報(bào)環(huán)境是由大量流動(dòng)性推動(dòng)的。他認(rèn)為這些流動(dòng)性中的一部分至少會(huì)逐漸流失，市場(chǎng)將會(huì)迎來一個(gè)波動(dòng)性更大的環(huán)境。

5%的調(diào)整聽起來并沒有什么，但是如果放在道瓊斯指數(shù)上，這一幅度將是1450點(diǎn)。

為了應(yīng)對(duì)潛在的麻煩，Zidle決定在去年年底增加現(xiàn)金敞口。

Zidle說，他目前有15%的倉位是現(xiàn)金。他認(rèn)為市場(chǎng)目前的估值偏離過高，不過他認(rèn)為自己的這一做法可能有些為時(shí)過早。

Zidle被認(rèn)為是華爾街最大的多頭之一。在2018年12月歷史性暴跌后的幾天里，他告訴投資者，是該買入的時(shí)候了。然而，現(xiàn)在他卻對(duì)投資者說了相反的話，因?yàn)閺臍v史上看，市場(chǎng)在達(dá)到這一估值之后表現(xiàn)不佳。

Zidle表示，如果回顧上世紀(jì)60年代的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，當(dāng)市場(chǎng)的市盈率達(dá)到19倍時(shí)，10年期的年化回報(bào)率只有4.3%左右。換句話說，如果在這一估值水平上配置資本，長期估值將成為一個(gè)問題。

不過，Zidle并不希望保持謹(jǐn)慎。他仍然認(rèn)為今年的股票會(huì)創(chuàng)下新高，市場(chǎng)波動(dòng)應(yīng)該為投資者提供切入點(diǎn)，以便策略性地將新資金投入股市。

他說，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)一些小規(guī)模的調(diào)整，他會(huì)利用這些機(jī)會(huì)進(jìn)行布局，并且他認(rèn)為，美國股市將會(huì)創(chuàng)下新高。

他給出的標(biāo)普500指數(shù)目標(biāo)位3500點(diǎn)，比目前點(diǎn)位高大約5%。