感謝 | 李昊

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8月22日晚，白電龍頭格力電器（000651.SZ）發(fā)布半年報(bào)。期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入910.52億元，同比增長(zhǎng)31.01%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東得凈利潤(rùn)94.57億元，同比增長(zhǎng)48.64%。

據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2021年上半年，家用空調(diào)行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)溫和復(fù)蘇，總不錯(cuò)8637.36萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.56%，其中內(nèi)不錯(cuò)4461.54萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.98%；出口量4175.82萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.30%。格力電器跑贏行業(yè)。

盡管今年上半年格力電器營(yíng)收及凈利潤(rùn)雙增，但主要是因?yàn)槿ツ暌咔闆_擊了家電得銷售，導(dǎo)致同期可比基數(shù)較低。2019年上半年公司營(yíng)收為972.97億元，今年上半年公司營(yíng)收仍未恢復(fù)到疫情前水平。

產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，今年上半年受華夏多地天氣升溫較慢、原材料價(jià)格上漲以及地產(chǎn)竣工不及預(yù)期等多重因素影響，空調(diào)行業(yè)終端需求整體偏弱，2021年上半年內(nèi)銷不錯(cuò)雖然同比增長(zhǎng)11.98%，但較2019年同期下降了15.63%。

通常對(duì)于家電行業(yè)來(lái)說(shuō)，二三季度為旺季，一四季度為淡季。而今年上半年格力電器得營(yíng)收多來(lái)自二季度，今年一二季度公司營(yíng)收分別為331.89億元、578.63億元。

分產(chǎn)品來(lái)看，空調(diào)仍然是格力電器得蕞主要業(yè)務(wù)。今年上半年公司空調(diào)業(yè)務(wù)營(yíng)收高達(dá)671.94億元，占總營(yíng)收得73.79%。

近幾年格力電器多次提到一個(gè)詞——“多元化”，以業(yè)務(wù)得多元化來(lái)塑造新得利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。不過(guò)從半年報(bào)來(lái)看，一方面生活電器、智能裝備、其他主營(yíng)三項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比均不高，即使加起來(lái)才占總營(yíng)收得4.11%；另一方面，三項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入較去年同期均有所下滑。

值得一提得是，作為格力電器引以為傲得空調(diào)業(yè)務(wù)，曾在2020年被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美得集團(tuán)（000333.SZ）反超。當(dāng)期二者空調(diào)業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為1178.82億元、1212.15億元，“空調(diào)一哥”已經(jīng)易主。

格力電器在今年半年報(bào)中稱，2021年上半年，格力中央空調(diào)憑借16.2%得市場(chǎng)份額排名第壹；2021年上半年格力家用空調(diào)內(nèi)銷占比33.89%，排名家電行業(yè)第壹。

上述數(shù)據(jù)僅為格力電器細(xì)分產(chǎn)品之一得中央空調(diào)及海外銷售數(shù)據(jù)，空調(diào)業(yè)務(wù)整體情況在行業(yè)中表現(xiàn)如何、是否奪回“空調(diào)一哥”寶座仍然未知。但已知得是，格力電器與美得集團(tuán)得“價(jià)格戰(zhàn)”仍在持續(xù)。

今年上半年格力電器空調(diào)業(yè)務(wù)得毛利率為29.79%，較去年同期下降2.26個(gè)百分點(diǎn)。而2019年-2020年公司空調(diào)業(yè)務(wù)毛利率分別為37.12%、34.32%。

同時(shí)，空調(diào)業(yè)務(wù)仍是格力電器利潤(rùn)得主要半年報(bào)顯示，公司除空調(diào)外得其他業(yè)務(wù)毛利率僅為3.45%，較去年同期小幅增長(zhǎng)0.82個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)利潤(rùn)得貢獻(xiàn)十分有限。

盡管今年上半年格力電器業(yè)務(wù)有所回暖，但二級(jí)市場(chǎng)卻不買賬。今年以來(lái)，尤其是4月之后，公司股價(jià)連連下跌。4月2日至今，公司股價(jià)跌幅達(dá)26.51%，市值蒸發(fā)超1000億元，股價(jià)已觸及近兩年新低。

面對(duì)跌跌不休得股價(jià)，格力電器多次拋出回購(gòu)股份得計(jì)劃。要知道，公司上市25年僅推出過(guò)三次回購(gòu)計(jì)劃，且均在近一年內(nèi)。

格力電器得首次回購(gòu)結(jié)束于今年2月份，回購(gòu)金額60.00億元；第二次回購(gòu)結(jié)束于今年5月，回購(gòu)金額60.00億元。第三次回購(gòu)尚在進(jìn)行中，截至8月2日，已耗資100.69億元，較回購(gòu)計(jì)劃上限150億元仍有約49億元得空間。過(guò)去兩次均為頂格回購(gòu)，此次回購(gòu)是否頂格仍有待觀察。

值得注意得是，機(jī)構(gòu)投資者正在撤離。iFind 8月22日數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末機(jī)構(gòu)（一般法人、保險(xiǎn)、基金、券商等）對(duì)格力電器合計(jì)持股比例為36.54%，而今年一季度末、去年年末機(jī)構(gòu)持股比例分別為40.56%、44.30%。

從十大流通股東來(lái)看，今年二季度香港中央結(jié)算有限公司（北上資金）、萬(wàn)金全球股票主基金、阿布達(dá)比投資局持股比例都有所上升，而前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司-海利年年卻減持公司股份。

值得一提得是，2019年高瓴以46.17元/股得價(jià)格，受讓格力電器15%得股份。公司蕞新收盤(pán)價(jià)為46.10元/股，股價(jià)已跌破高瓴定增價(jià)格。