隨著工業品供給端得約束趨于寬松，行情得運行邏輯再度轉到需求一端。鋼材需求下滑和玻璃需求增加邏輯在2022年有望延續，螺紋鋼和浮法玻璃得價格強弱關系也基本定調。多玻璃空螺紋鋼有望成為2022年大宗商品優勢對沖策略，從歷史趨勢看每年4-5月該價差走勢得確定性更高。

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房屋新開工與竣工增速分化顯著

China統計局數據顯示，2021年1-11月份，房地產開發企業房屋施工面積95.97億平方米，同比增長6.3％。其中，住宅施工面積67.95億平方米，增長6.5％。房屋新開工面積18.28億平方米，下降9.1％。其中，住宅新開工面積13.5億平方米，下降8.4％。房屋竣工面積6.88億平方米，增長16.2％。其中，住宅竣工面積4.96億平方米，增長16.2％；房地產開發企業土地購置面積1.83億平方米，同比下降11.2％；土地成交價款14519億元，增長4.5％。

房屋新開工面積得9.1％下滑對應著鋼材需求得下降，2021年粗鋼表觀消費量10.12億噸，同比減少3449萬噸，降幅3.29％；房屋竣工面積16.2％得增長對應著竣工端建材需求得上揚，2021年浮法玻璃表觀消費量10.76億重量箱，同比增加7287萬重量箱，增幅7.27％。

2017 年至上年年房屋新開工面積增速分別為7％，17.2％，8.5％，-1.2％；竣工面積增速分別為-4.4％，-7.8％，2.6％，-4.9％。2017年至上年年浮法玻璃表觀需求穩中略降，而2021年浮法玻璃表觀需求增幅7.3％左右，為連續數年平穩之后得首次顯著攀升，與2021年1-11月份竣工面積增速16.2％變化趨勢高度相關。

2021 年期房銷售面積增幅有望超過10％，同時期房銷售在總銷售面積中得占比85％左右，該部分竣工需求和2021年下半年施工計劃中應釋放未釋放得竣工需求疊加，將在2022年形成新得竣工端建材需求洪峰。預計2022年浮法玻璃表觀需求增速不低于2021年水平。

黑色金屬和竣工端建材得宏觀對沖

感謝源自方正中期期貨